在發(fā)電用燃?xì)廨啓C(jī)市場近年來遭遇急劇下滑之后，天然氣發(fā)電廠對燃?xì)廨啓C(jī)設(shè)備及其配件服務(wù)的需求正在回升，這對西門子、GE和三菱公司等燃?xì)廨啓C(jī)制造商來說，應(yīng)該是一個好消息。然而，本周西門子給出的分拆方案卻更加激進(jìn)，僅保留分拆后能源公司25%的股份，而不是之前的略低于50%。
2019年以來，發(fā)電用燃?xì)廨啓C(jī)的訂單正在回升，但市場顯然永遠(yuǎn)不會回到原來繁榮時的樣子了。但也表明，西門子公司和GE公司曾經(jīng)強大的贏利引擎尚未消亡，該業(yè)務(wù)將仍然是“瘦死的駱駝比馬大”。
重型燃?xì)廨啓C(jī)曾是發(fā)電市場的核心設(shè)備，它可以帶來高效率和清潔的發(fā)電。然而，近年來，產(chǎn)能過剩和可再生能源成本的降低，導(dǎo)致了能源市場對這些燃?xì)廨啓C(jī)設(shè)備的需求的下降，隨后引發(fā)了數(shù)年痛苦的市場下滑，以及制造商們盈利能力下降、大規(guī)模成本削減和裁員。
不過，最近，燃?xì)廨啓C(jī)訂單開始適度的增加。中國等地區(qū)正在從煤炭火電或核電轉(zhuǎn)換為天然氣發(fā)電，而在全球其他地區(qū)，人們也越來越意識到燃?xì)廨啓C(jī)的靈活性和可靠性，認(rèn)可它們在越來越趨向于可再生能源的發(fā)電市場仍能發(fā)揮良好的調(diào)峰作用。
本周，西門子首席執(zhí)行官喬-凱瑟（Joe Kaeser）告訴彭博社最新拆分進(jìn)展時表示，該公司可能只保留了計劃分拆后陷入困境的能源部門25%的股份，這將比西門子在5月份宣布進(jìn)行大幅調(diào)整時所設(shè)想的計劃要激進(jìn)得多，當(dāng)時西門子表示打算保留“略低于50%”的股份，當(dāng)時似乎就押注需求在明顯觸底將吸引發(fā)電市場的更多支持。
確實，西門子天然氣和電力部門在第4財季的訂單增長了9%，并表示其大型燃?xì)廨啓C(jī)的市場份額在2019年保持穩(wěn)定。德意志銀行分析師蓋爾-德布雷（Gael de-Bray）一周前表示，西門子燃?xì)廨啓C(jī)的訂單量恢復(fù)了20%，達(dá)到10GW每年。該分析師承認(rèn)這是一種超出市場預(yù)期和共識的觀點。
但是即便是西門子競爭對手美國GE公司也承認(rèn)燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于預(yù)期，GE公司首席財務(wù)官杰米-米勒（Jamie Miller）在該公司第3季度財報電話會議上表示，今年到目前為止，GE公司的燃?xì)廨啓C(jī)訂單達(dá)到了12.8GW，而2018年同期僅為7.2GW。這增加了GE公司首席執(zhí)行官拉里-庫爾普（Larry Culp）的樂觀情緒，他認(rèn)為，燃?xì)廨啓C(jī)總體市場容量可能會超過GE公司在年初僅25——30 GW的可怕悲觀預(yù)測。
最重要的是，西門子發(fā)現(xiàn)已安裝燃?xì)廨啓C(jī)機(jī)組相關(guān)的售后維修維護(hù)合同也有所增長，這比初始訂單更有利可圖。這一需求的增加更是讓人歡欣鼓舞，要知道對于燃?xì)廨啓C(jī)制造廠商來說，不僅在于是否可以吸引新訂單，還在于他們是否可以從已交付的訂單以及任何相關(guān)的維護(hù)工作中獲利。
德意志銀行分析師估計，西門子能源分拆公司（包括西門子歌美颯能源股份有限公司59%股權(quán)）可以很容易實現(xiàn)其財務(wù)目標(biāo)，到2021年將調(diào)整后的利潤率翻一番，達(dá)到8%左右，這反映出更多有利可圖的售后服務(wù)訂單的增長以及7億歐元成本的節(jié)省。不過改進(jìn)歸改進(jìn)，應(yīng)該指出，8%的利潤率并非什么重磅炸彈，而且這一數(shù)字進(jìn)一步強化了這樣的觀念，即發(fā)電市場存在更多的結(jié)構(gòu)性問題，這將限制進(jìn)一步的改進(jìn)空間。
自第三季度以來，GE公司業(yè)務(wù)也表現(xiàn)明顯優(yōu)于市場預(yù)期，這在很大程度上是因為有跡象表明曾經(jīng)出現(xiàn)問題的發(fā)電部門出現(xiàn)了業(yè)務(wù)企穩(wěn)和現(xiàn)金流穩(wěn)定的跡象。
GE公司表示，迄今為止，天然氣發(fā)電業(yè)務(wù)的固定成本下降了9%，雖然該公司還推出了一些重組工作，但在歐洲談判花費的時間也比預(yù)期的長。在過去的三個季度中，其自身的天然氣發(fā)電服務(wù)收入有所下降。即便如此，Melius Research分析師斯科特-戴維斯（Scott Davis）認(rèn)為，沒有結(jié)構(gòu)性的理由認(rèn)為利潤率不能回到過去的年中水平。他還認(rèn)為，西門子作為其最大的競爭對手，非常在意提高自己的利潤率，這將有助于保持合理的定價。
值得一提的是本周能源市場新聞的頭條：日本三菱重工首席執(zhí)行官泉澤誠治（Seiji Izumisawa）宣稱他為三菱與西門子發(fā)電業(yè)務(wù)的合并或協(xié)助“打開了一扇大門”。據(jù)報道，西門子之前一直在就燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)與三菱的合并進(jìn)行了談判，但隨后仍決定繼續(xù)進(jìn)行分拆。泉澤誠治在本周接受彭博社采訪時表示：“我們確實與西門子有著良好的關(guān)系，我不會否認(rèn)我們可能與他們合作的可能性?！?/p>
這樣的舉動也許會大大改變競爭格局，但市場前景目前還遠(yuǎn)未明朗。如果三菱公司負(fù)責(zé)了西門子新拆分部門和燃機(jī)售后服務(wù)協(xié)議的定價，那么三菱公司也將遵循同樣的盈利原則。當(dāng)被問及在燃?xì)廨啓C(jī)需求疲軟的情況下市場份額或盈利能力是否更重要時，泉澤誠治也表示，最重要的是業(yè)務(wù)要賺錢，并為股東創(chuàng)造價值，而通常情況下，售后服務(wù)占據(jù)了燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)的大部分利潤。因此泉澤誠治表示這就是三菱公司為已經(jīng)具備穩(wěn)定服役數(shù)量燃?xì)廨啓C(jī)感興趣的原因。
泉澤誠治還認(rèn)為，西門子的分拆行為并不會直接影響三菱的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，但他承認(rèn)競爭只會變得更加艱難。為此，泉澤誠治將三菱公司的高效J系列燃?xì)廨啓C(jī)提供的生產(chǎn)率和可靠性優(yōu)勢稱為吸引客戶的工具，三菱公司正努力進(jìn)一步擴(kuò)大其下一代重型燃?xì)廨啓C(jī)的領(lǐng)先地位。
總之，燃?xì)廨啓C(jī)市場需求可能已經(jīng)穩(wěn)定下來，但市場仍會變得更具競爭力。
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