在發(fā)電用燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)近年來(lái)遭遇急劇下滑之后，天然氣發(fā)電廠對(duì)燃?xì)廨啓C(jī)設(shè)備及其配件服務(wù)的需求正在回升，這對(duì)西門(mén)子、GE和三菱公司等燃?xì)廨啓C(jī)制造商來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是一個(gè)好消息。然而，本周西門(mén)子給出的分拆方案卻更加激進(jìn)，僅保留分拆后能源公司25%的股份，而不是之前的略低于50%。
2019年以來(lái)，發(fā)電用燃?xì)廨啓C(jī)的訂單正在回升，但市場(chǎng)顯然永遠(yuǎn)不會(huì)回到原來(lái)繁榮時(shí)的樣子了。但也表明，西門(mén)子公司和GE公司曾經(jīng)強(qiáng)大的贏利引擎尚未消亡，該業(yè)務(wù)將仍然是“瘦死的駱駝比馬大”。
重型燃?xì)廨啓C(jī)曾是發(fā)電市場(chǎng)的核心設(shè)備，它可以帶來(lái)高效率和清潔的發(fā)電。然而，近年來(lái)，產(chǎn)能過(guò)剩和可再生能源成本的降低，導(dǎo)致了能源市場(chǎng)對(duì)這些燃?xì)廨啓C(jī)設(shè)備的需求的下降，隨后引發(fā)了數(shù)年痛苦的市場(chǎng)下滑，以及制造商們盈利能力下降、大規(guī)模成本削減和裁員。
不過(guò)，最近，燃?xì)廨啓C(jī)訂單開(kāi)始適度的增加。中國(guó)等地區(qū)正在從煤炭火電或核電轉(zhuǎn)換為天然氣發(fā)電，而在全球其他地區(qū)，人們也越來(lái)越意識(shí)到燃?xì)廨啓C(jī)的靈活性和可靠性，認(rèn)可它們?cè)谠絹?lái)越趨向于可再生能源的發(fā)電市場(chǎng)仍能發(fā)揮良好的調(diào)峰作用。
本周，西門(mén)子首席執(zhí)行官喬-凱瑟（Joe Kaeser）告訴彭博社最新拆分進(jìn)展時(shí)表示，該公司可能只保留了計(jì)劃分拆后陷入困境的能源部門(mén)25%的股份，這將比西門(mén)子在5月份宣布進(jìn)行大幅調(diào)整時(shí)所設(shè)想的計(jì)劃要激進(jìn)得多，當(dāng)時(shí)西門(mén)子表示打算保留“略低于50%”的股份，當(dāng)時(shí)似乎就押注需求在明顯觸底將吸引發(fā)電市場(chǎng)的更多支持。
確實(shí)，西門(mén)子天然氣和電力部門(mén)在第4財(cái)季的訂單增長(zhǎng)了9%，并表示其大型燃?xì)廨啓C(jī)的市場(chǎng)份額在2019年保持穩(wěn)定。德意志銀行分析師蓋爾-德布雷（Gael de-Bray）一周前表示，西門(mén)子燃?xì)廨啓C(jī)的訂單量恢復(fù)了20%，達(dá)到10GW每年。該分析師承認(rèn)這是一種超出市場(chǎng)預(yù)期和共識(shí)的觀點(diǎn)。
但是即便是西門(mén)子競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)GE公司也承認(rèn)燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于預(yù)期，GE公司首席財(cái)務(wù)官杰米-米勒（Jamie Miller）在該公司第3季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，今年到目前為止，GE公司的燃?xì)廨啓C(jī)訂單達(dá)到了12.8GW，而2018年同期僅為7.2GW。這增加了GE公司首席執(zhí)行官拉里-庫(kù)爾普（Larry Culp）的樂(lè)觀情緒，他認(rèn)為，燃?xì)廨啓C(jī)總體市場(chǎng)容量可能會(huì)超過(guò)GE公司在年初僅25——30 GW的可怕悲觀預(yù)測(cè)。
最重要的是，西門(mén)子發(fā)現(xiàn)已安裝燃?xì)廨啓C(jī)機(jī)組相關(guān)的售后維修維護(hù)合同也有所增長(zhǎng)，這比初始訂單更有利可圖。這一需求的增加更是讓人歡欣鼓舞，要知道對(duì)于燃?xì)廨啓C(jī)制造廠商來(lái)說(shuō)，不僅在于是否可以吸引新訂單，還在于他們是否可以從已交付的訂單以及任何相關(guān)的維護(hù)工作中獲利。
德意志銀行分析師估計(jì)，西門(mén)子能源分拆公司（包括西門(mén)子歌美颯能源股份有限公司59%股權(quán)）可以很容易實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)，到2021年將調(diào)整后的利潤(rùn)率翻一番，達(dá)到8%左右，這反映出更多有利可圖的售后服務(wù)訂單的增長(zhǎng)以及7億歐元成本的節(jié)省。不過(guò)改進(jìn)歸改進(jìn)，應(yīng)該指出，8%的利潤(rùn)率并非什么重磅炸彈，而且這一數(shù)字進(jìn)一步強(qiáng)化了這樣的觀念，即發(fā)電市場(chǎng)存在更多的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，這將限制進(jìn)一步的改進(jìn)空間。
自第三季度以來(lái)，GE公司業(yè)務(wù)也表現(xiàn)明顯優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，這在很大程度上是因?yàn)橛雄E象表明曾經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題的發(fā)電部門(mén)出現(xiàn)了業(yè)務(wù)企穩(wěn)和現(xiàn)金流穩(wěn)定的跡象。
GE公司表示，迄今為止，天然氣發(fā)電業(yè)務(wù)的固定成本下降了9%，雖然該公司還推出了一些重組工作，但在歐洲談判花費(fèi)的時(shí)間也比預(yù)期的長(zhǎng)。在過(guò)去的三個(gè)季度中，其自身的天然氣發(fā)電服務(wù)收入有所下降。即便如此，Melius Research分析師斯科特-戴維斯（Scott Davis）認(rèn)為，沒(méi)有結(jié)構(gòu)性的理由認(rèn)為利潤(rùn)率不能回到過(guò)去的年中水平。他還認(rèn)為，西門(mén)子作為其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，非常在意提高自己的利潤(rùn)率，這將有助于保持合理的定價(jià)。
值得一提的是本周能源市場(chǎng)新聞的頭條：日本三菱重工首席執(zhí)行官泉澤誠(chéng)治（Seiji Izumisawa）宣稱他為三菱與西門(mén)子發(fā)電業(yè)務(wù)的合并或協(xié)助“打開(kāi)了一扇大門(mén)”。據(jù)報(bào)道，西門(mén)子之前一直在就燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)與三菱的合并進(jìn)行了談判，但隨后仍決定繼續(xù)進(jìn)行分拆。泉澤誠(chéng)治在本周接受彭博社采訪時(shí)表示：“我們確實(shí)與西門(mén)子有著良好的關(guān)系，我不會(huì)否認(rèn)我們可能與他們合作的可能性?！?/p>
這樣的舉動(dòng)也許會(huì)大大改變競(jìng)爭(zhēng)格局，但市場(chǎng)前景目前還遠(yuǎn)未明朗。如果三菱公司負(fù)責(zé)了西門(mén)子新拆分部門(mén)和燃機(jī)售后服務(wù)協(xié)議的定價(jià)，那么三菱公司也將遵循同樣的盈利原則。當(dāng)被問(wèn)及在燃?xì)廨啓C(jī)需求疲軟的情況下市場(chǎng)份額或盈利能力是否更重要時(shí)，泉澤誠(chéng)治也表示，最重要的是業(yè)務(wù)要賺錢(qián)，并為股東創(chuàng)造價(jià)值，而通常情況下，售后服務(wù)占據(jù)了燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)的大部分利潤(rùn)。因此泉澤誠(chéng)治表示這就是三菱公司為已經(jīng)具備穩(wěn)定服役數(shù)量燃?xì)廨啓C(jī)感興趣的原因。
泉澤誠(chéng)治還認(rèn)為，西門(mén)子的分拆行為并不會(huì)直接影響三菱的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，但他承認(rèn)競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)變得更加艱難。為此，泉澤誠(chéng)治將三菱公司的高效J系列燃?xì)廨啓C(jī)提供的生產(chǎn)率和可靠性優(yōu)勢(shì)稱為吸引客戶的工具，三菱公司正努力進(jìn)一步擴(kuò)大其下一代重型燃?xì)廨啓C(jī)的領(lǐng)先地位。
總之，燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)需求可能已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái)，但市場(chǎng)仍會(huì)變得更具競(jìng)爭(zhēng)力。
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