浙江江冠電氣科技有限公司

     2019年前三季度，風(fēng)電、光伏板塊營收均同比大幅增長，現(xiàn)金凈流入也呈大幅增長，行業(yè)處于景氣周期。 在全球致力于發(fā)展清潔可再生能源的大背景下，風(fēng)電、光伏發(fā)電正在蓬勃發(fā)展，技術(shù)不斷進(jìn)步，成本不斷降低，裝機規(guī)模也始終保持快速增長。 近日，多家光伏、風(fēng)電上市企業(yè)都相繼發(fā)布了各自的三季度財報。風(fēng)電板塊受益于國內(nèi)行業(yè)搶裝潮，光伏板塊受益于海外需求的高增長，兩大新能源行業(yè)均表現(xiàn)出色，發(fā)展前景一片大好。 風(fēng)電搶裝進(jìn)行時，制造業(yè)盈利持續(xù)增強 從2018年開始，躋身全球廉價能源的風(fēng)電行業(yè)大景氣周期開啟，復(fù)蘇趨勢明顯。 進(jìn)入2019年之后，風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇趨勢持續(xù)加速。而5月24日的風(fēng)電平價上網(wǎng)的時間表又為高速發(fā)展的風(fēng)電行業(yè)踩了一腳油門。 電價對收益影響，受政策影響，開發(fā)商紛紛上調(diào)裝機指引，將大量原計劃三年并網(wǎng)的存量項目壓縮到兩年內(nèi)完成，多數(shù)運營商抓緊開工、加速并網(wǎng)以保住高電價。 由于2018年下半年開始新項目招標(biāo)加速，且2019年上半年招標(biāo)量已接近去年全年，目前存量待消化訂單與新招標(biāo)訂單疊加，機構(gòu)預(yù)計本輪搶裝的裝機量將高于此前搶裝。 搶裝造成了整個風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，各制造環(huán)節(jié)供需都很吃緊。早在9月份，整機單位千瓦招標(biāo)價格已超4000元，絕大多數(shù)一二線整機制造商無空閑產(chǎn)能，并對已簽低價合同進(jìn)行梳理。軸承、塔筒、葉片、鑄件等零部件企業(yè)也排產(chǎn)較滿、供不應(yīng)求。 這造成了整個產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力大幅增強，包括預(yù)付款項、應(yīng)付賬款與票據(jù)、預(yù)收賬款與經(jīng)營性采購均有不同程度的大幅增長。 華金證券通過對28家風(fēng)電相關(guān)上市公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年前三季度，風(fēng)電板塊營業(yè)收入為945億元，同比增加21.6%，歸母凈利潤為64億元，同比增長1.9%。受業(yè)績確認(rèn)周期滯后與三季度來風(fēng)較低影響，凈利潤增速有所下降。 前三季度風(fēng)電板塊經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為92億元，受益于風(fēng)電搶裝行情，同比增長50億元。行業(yè)投資活動現(xiàn)金凈流出增加52億元，籌資活動現(xiàn)金凈流入增加37億元。 前三季度風(fēng)電板塊銷售毛利率為23.5%，基本與去年持平；銷售凈利率為7.1%，較去年提升1.4%。管理費率和財務(wù)費用率分別為4.6%和4.0%，較去年同期均有所下降；銷售費用率為5%，與去年同期持平。 平價政策刺激下，風(fēng)電2020年底前搶裝需求確定。自2021年起，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)，預(yù)計此前存量的補貼項目都會搶在20年前裝機并網(wǎng)。2018年行業(yè)招標(biāo)容量是33.5GW，而2019年前三季度招標(biāo)已經(jīng)達(dá)到49.9GW，其中僅第三季度招標(biāo)量就達(dá)到17.6GW，行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。 光伏海外增長可持續(xù)，國內(nèi)需求將釋放 2019年上半年國內(nèi)光伏市場因為政策尚不明朗，大多企業(yè)處于觀望狀態(tài)，發(fā)展相對謹(jǐn)慎，導(dǎo)致國內(nèi)需求疲軟。國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度全國光伏發(fā)電新增裝機量僅15.99GW，距2019全年的裝機總預(yù)測38-40GW差距較大。 今年各項政策從電力交易、消納空間等方面形成了光伏發(fā)展的有機閉環(huán)，有利于光伏發(fā)電長期發(fā)展。裝機量雖逐月回升但增速仍相對較緩，機構(gòu)預(yù)測全年裝機量可能下調(diào)為30GW左右，國內(nèi)需求仍待回溫。 盡管國內(nèi)光伏裝機量環(huán)比增速較緩。但前三季度海外市場組件出貨量維持在高位，出口同比增長80%。機構(gòu)預(yù)計2019年海外需求有望達(dá)90GW，全球裝機需求有望達(dá)120GW。 同時國內(nèi)棄光率也持續(xù)下降。前三季度全國棄光電量32.5億千瓦，棄光率1.9%，同比下降1個百分點。其中新疆下降6.9個百分點至8.9%，甘肅下降5.1個百分點至4.8%。 在海外市場持續(xù)向好和棄光率持續(xù)下降帶動下，光伏龍頭企業(yè)保持了高速發(fā)展。三季度報顯示，通威股份實現(xiàn)歸母凈利22.43億，同比增長35.25%；隆基股份實現(xiàn)歸母凈利34.84億，同比增長106.03%；中環(huán)股份實現(xiàn)歸母凈利7.02億，同比增長64.84%。 華金證券通過對47家光伏相關(guān)上市公司進(jìn)行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年前三季度，光伏板塊營業(yè)收入為2980億元，同比增長10.9%，歸母凈利潤為218億元，同比增長18.9%。光伏板塊凈利潤增速較上半年擴大。 前三季度光伏板塊經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為83億元，同比增長146億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要受益于上半年海外市場的爆發(fā)和下半年國內(nèi)光伏項目的啟動，機構(gòu)預(yù)計四季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流有望持續(xù)改善。行業(yè)投資活動現(xiàn)金凈流出增加65億元，籌資活動現(xiàn)金凈流入增加82億元。 光伏板塊銷售毛利率分別為22.2%，基本與去年持平；銷售凈利率分別為8.2%，較去年提升2.9%。管理費率和銷售費率分別為4.6%和3.8%，較去年同期有所減少；財務(wù)費用率為2.4%，增加了0.2%。 隨著光伏平價項目政策、競價政策的出臺，我國光伏行業(yè)已真正進(jìn)入平價、競價上網(wǎng)的新階段，光伏的未來將會走向市場導(dǎo)向為主、政策為輔的新格局?，F(xiàn)階段光伏產(chǎn)業(yè)鏈中各企業(yè)都在致力于降本增效，當(dāng)迎來光伏平價上網(wǎng)后，長期需求將在成本驅(qū)動下向好，在市場需求的刺激下裝機規(guī)模將不斷擴大，戶用、工商項目也會有所提升，光伏產(chǎn)業(yè)也將更加健康高質(zhì)量發(fā)展