國內(nèi)光伏需求正式大規(guī)模啟動，央企開始組件集中招標(biāo)，國內(nèi)需求啟動，旺季來臨，Q4國內(nèi)年化需求或達(dá)70GW；疊加海外需求持續(xù)景氣，旺季年化需求或達(dá)160GW，光伏產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)有望量利齊升；維持強(qiáng)于大市的行業(yè)評級，建議關(guān)注光伏制造業(yè)、光伏電站、光伏設(shè)備龍頭標(biāo)的。推薦光伏制造龍頭隆基股份、通威股份，電站龍頭陽光電源、林洋能源、正泰電器，光伏設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電；建議關(guān)注東方日升、中環(huán)股份、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)等。
央企開始組件集中招標(biāo)，國內(nèi)需求啟動：根據(jù)光伏們等行業(yè)媒體報道，近日國電投2019年度第一批光伏電池組件設(shè)備集中招標(biāo)開標(biāo)，總招標(biāo)容量3.04GW，其中采購容量1.78GW，儲備容量1.26GW。8月16日，大唐集團(tuán)啟動第一批集中長協(xié)采購招標(biāo)，包括高效PERC單晶組件、逆變器等，需求總量940MW，其中采購640MW，儲備300MW。我們認(rèn)為央企集中招標(biāo)的開始標(biāo)志著在7月份光伏競價項(xiàng)目名單確定之后，競價項(xiàng)目即將步入實(shí)質(zhì)開工階段，國內(nèi)大規(guī)模需求正式啟動。
旺季來臨，Q4國內(nèi)年化需求或達(dá)70GW：上半年由于政策遲遲未落地，國內(nèi)光伏裝機(jī)需求受到一定程度的壓制。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)，上半年全國光伏新增裝機(jī)11.40GW，同比下降53%。但隨著全國競價結(jié)果出爐，我們預(yù)計(jì)約有15-20GW競價項(xiàng)目將于2019年內(nèi)并網(wǎng)，其中大多數(shù)將于2019年四季度并網(wǎng)。疊加部分第一批平價示范項(xiàng)目、第三批技術(shù)領(lǐng)跑基地項(xiàng)目以及部分可再生能源示范基地項(xiàng)目等，我們預(yù)計(jì)將有超17GW光伏項(xiàng)目于2019年四季度并網(wǎng)，年化需求或達(dá)70GW。
組件出口高增長延續(xù)，海外需求持續(xù)景氣：2018年下半年以來我國光伏組件月度出口量一直保持在3GW以上，且同比均有明顯增長。2019年延續(xù)了高增長的趨勢，據(jù)Solarzoom統(tǒng)計(jì)，1-7月我國光伏組件累計(jì)出口38.74GW，同比增長86%，顯示出海外需求保持了較高的景氣度。在產(chǎn)業(yè)鏈降價帶來的裝機(jī)成本下降、歐盟MIP取消、平價區(qū)域擴(kuò)大等因素的助推之下，海外光伏需求有望持續(xù)穩(wěn)定增長；目前荷蘭、烏克蘭、中東、澳大利亞等國家和地區(qū)需求正在有效釋放。我們預(yù)測2019年海外需求有望達(dá)到約85GW，同比增長超50%；全球裝機(jī)有望達(dá)到125GW，同比增長超25%，其中2019Q4需求約40GW，年化約160GW。
產(chǎn)業(yè)鏈價格筑底，后續(xù)有望迎來反彈：6月以來，國內(nèi)需求進(jìn)入換擋期，多晶硅料、多晶硅片、電池片和組件等環(huán)節(jié)的價格均有所下滑，僅單晶硅片由于供需偏緊而較為堅(jiān)挺。其中由于新增產(chǎn)能投放較集中，單晶PERC電池片跌價尤為快速和顯著，近期已觸及部分較新產(chǎn)能的現(xiàn)金成本線。在目前較低的盈利水平下，加之面臨著大硅片、異質(zhì)結(jié)等技術(shù)和工藝方面可能的變革，我們判斷現(xiàn)有規(guī)格PERC電池片后續(xù)的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏將有明顯放緩，隨著Q4需求高峰的來臨，電池片價格有望迎來反彈，高品質(zhì)硅料等環(huán)節(jié)價格亦有望止跌企穩(wěn)反彈。
投資建議：國內(nèi)光伏需求正式大規(guī)模啟動，疊加海外需求持續(xù)景氣，旺季年化需求或達(dá)160GW，產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)有望量利齊升；推薦光伏制造龍頭隆基股份、通威股份，電站龍頭陽光電源、林洋能源、正泰電器，光伏設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電；建議關(guān)注東方日升、中環(huán)股份、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)等。
風(fēng)險提示：國內(nèi)與海外需求低于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價格降幅超預(yù)期；光伏政策出現(xiàn)不利調(diào)整。
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